Инвестиции – важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и конкурентоспособности предприятий, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его благосостояния. Успешная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития в значительной степени определяются уровнем инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности, расширение которой требует создания специальных условий, и в первую очередь увеличения объема инвестиций и повышения их эффективности. Объективная экономическая оценка инвестиций – одна из необходимых предпосылок их надежности и эффективности. Она требует высокой квалификации специалистов, проводящих оценку инвестиций.
Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует предварительного анализа и оценки. Это является порой сложным и трудоемким процессом. Инвестиционная привлекательность того или иного проекта требует детального анализа множества показателей и принятия правильного решения под влиянием таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция.
В монографии отражены основные экономические аспекты инвестиций. Раскрыты понятия сущность, виды инвестиций, объекты инвестирования и их классификация, субъекты инвестирования и их виды, механизм и условия реализации инвестиционного процесса. Рассмотрены показатели и методы оценки экономической эффективности реальных инвестиционных проектов, виды эффективности инвестиционных проектов и особенности их определения.
Основная цель монографии – это формирование у студентов теоретических и практических знаний по анализу инвестиционной деятельности предприятий и умелому их применению при обосновании инвестиционных решений. В процессе обучения студенты должны освоить анализ жизнеспособности и рискованности инвестиционного проекта, научиться выполнять конкретные расчеты, подтверждающие доходность и безопасность коммерческого проекта, уметь дать комплексную экономическую оценку инвестиционного проекта в целом.
Монография может быть использована студентами образовательной программы «Экономика» при изучении дисциплин «Экономика инвестиций», «Анализ эффективности инвестиционных проектов». Оно предназначено для освоения теоретической части курса и самостоятельной работы студентов, её можно использовать при написании курсовых и контрольных работ, при выполнении практических занятий.
ГЛАВА 1. Общие положения инвестиционной деятельности
На начальном этапе формирования капитализма, на этапе первоначального капиталистического накопления производящий капиталист-реципиент инвестиций и капиталист-инвестор были практически неразделимы и нередко совпадали в одном лице. Инвестируя средства, их обладатель развивал собственное дело, собственное предприятие, иногда объединяясь с другими предпринимателями-капиталистами. В любом случае производственный капиталист, инвестируя средства, не терял контроля за использованием отчуждаемого как инвестируемый капитал имущества даже в случае действий, предпринимаемых совместно с другими капиталистами (в случае «совместного предприятия» – в собственном изначальном смысле данного явления). В эпоху первоначального развития капитализма и капиталистических предприятий предприниматель выступал в качестве единоличного деятеля, своей личностью заслонявшего предприятие, которое он организовывал и вел. Предприниматель – это был купец, промышленник, который за свой счет организовывал и своей энергией вел все предприятие.
В случае, когда развитие производства требовало значительно больше средств, чем было в наличии у предпринимателя, или когда вложения были связаны с опасностями, не зависящими от воли и неконтролируемыми предпринимателем, он мог объединить свои усилия с другими предпринимателями – инвесторами. Первоначально для такого рода объединений использовалась правовая форма, известная еще римскому праву – «societas». Доля предпринимателя определялась в зависимости от размера имущественного взноса или трудового участия. Однако главным недостатком в описываемой форме совместного предприятия было то, что каждый из членов societas нес неограниченную ответственность по обязательствам такого предприятия. Таким образом, основным препятствием, мешавшим использованию данной формы совместной предпринимательской деятельности и заставлявшим искать новые более удачные формы объединения усилий инвесторов, было то, что данная форма не позволяла заранее определить возможные потери в случае неудачи предприятия. Иными словами, использование правовой формы societas не позволяло инвестору заранее оценить инвестиционный риск от вложения капитала.
Наиболее остро несовершенство societas как формы инвестирования капитала проявлялось в областях так называемого рискованного предпринимательства – в первую очередь, в торговле. Развитие купечества и банковского капитала во Флоренции в XII в. привело к появлению новой модификации societas – «compagnia», главным преимуществом которой была возможность инвестора управлять инвестиционным риском, выбирая ту или иную форму размещения капитала. В частности, наряду с участием в предприятии (а принцип неограниченной имущественной ответственности участников compagnia сохранялся), в compagnia было предусмотрено несколько дополнительных форм участия – sopracorpo:
